11月30日，證監(jiān)會宣布將于明年1月重啟IPO，此外還將嚴(yán)格資產(chǎn)重組(包括借殼上市)的審核標(biāo)準(zhǔn)，不允許在創(chuàng)業(yè)板借殼。這是繼11月上旬深交所公開打擊上市公司借手游概念炒作后，對手游概念股的又一次重大利空。

 

有券商分析師向騰訊科技表示，11月上旬深交所的公告只是去掉了手游概念的“勢”，而IPO明年開閘的消息則讓游資和機(jī)構(gòu)尋找到了新的投機(jī)空間，斷掉了手游概念股的支撐，資本市場上手游概念回歸理性已經(jīng)沒有懸念。

 

除了A股市場正在回歸理性，圍繞著手游行業(yè)的種種光環(huán)也在漸漸熄滅，上述VC向騰訊科技表示，多家投資機(jī)構(gòu)對手游項目都趨于謹(jǐn)慎，此前在成都某手機(jī)游戲峰會上，盡管氣氛熱烈，專業(yè)投資機(jī)構(gòu)卻鮮有出手，罕有的投資案例多為手游發(fā)行商所為。

 

該VC表示，隨著明年海外代理游戲入華情況的加劇，國內(nèi)CP（內(nèi)容提供商）的壓力將會前所未有的大，而手游發(fā)行商在經(jīng)過一整年的激烈角逐后座次已經(jīng)基本確定，因A股市場追捧而被放大的手游熱潮即將結(jié)束。

 

證監(jiān)會宣布明年IPO開閘 手游股領(lǐng)跌

 

11月30日，證監(jiān)會確認(rèn)2014年1月底前，將有50家過會企業(yè)完成上市程序，已經(jīng)被停擺了一年多的IPO之門再次打開。消息傳出后的第一個工作日，創(chuàng)業(yè)板兩市逾400個股跌停，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)狂挫8.26%。

 

在這一過程中，手游概念股和文化傳媒股成了受到?jīng)_擊最大的兩大板塊，華誼兄弟、北緯通信、掌趣科技、奧飛動漫、星輝車模、中青寶、順榮股份、天舟文化、神舟泰岳、梅花傘等手游概念股全數(shù)跌停。盡管經(jīng)過一周時間的調(diào)整，整個手游板塊出現(xiàn)了漲跌互現(xiàn)的趨勢，但多數(shù)股價尚未恢復(fù)證監(jiān)會公布IPO重啟前的水平。

 

私募基金從容投資向媒體表示，今年創(chuàng)業(yè)板的牛市，其重要的促因是并購重組。而IPO向注冊制的轉(zhuǎn)變，上市公司的殼價值將大大縮水，所以創(chuàng)業(yè)板中重組概念炒作的個股，比如手游，會面臨較大的壓力。

 

這一觀點與某赴港上市頁游公司CEO的判斷不謀而合，該CEO曾向騰訊科技表示，A股尤其是創(chuàng)業(yè)板的手游概念熱潮是沒有合適投資目標(biāo)情況下的被動選擇，游資和機(jī)構(gòu)未必真的相信所謂的手游概念，一旦IPO重啟，有了新的投資對象，A股偏務(wù)虛的手游概念很難支撐下去。

 

事實上，資本市場對手游概念的警惕是從深交所打擊上市公司借手游概念炒作開始的，11月9日，深交所發(fā)布新聞通稿稱，今后將在三方面加強(qiáng)監(jiān)管工作，“針對市場熱點的手游資產(chǎn)，要求披露ARPU值（每用戶平均收入）、玩家結(jié)構(gòu)分布、充值渠道和金額等關(guān)鍵業(yè)務(wù)信息，并要求財務(wù)顧問、會計師核實業(yè)績真實性等”。

 

深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人向媒體解釋稱，今年以來深市上市公司并購重組活躍。這些并購重組絕大多數(shù)以產(chǎn)業(yè)整合為主，但也存在少數(shù)上市公司追逐市場熱點和概念，涉嫌通過非實質(zhì)性的跨界投資、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等方式迎合市場炒作；有個別公司發(fā)布利好消息的同時，大股東減持股票。

 

有業(yè)內(nèi)人士向騰訊科技表示，深交所所舉的例子正是剛剛涉及手游概念的金飛達(dá)、三五互聯(lián)。事實上，兩家公司的股票均未能一飛沖天，且后續(xù)借助手游概念炒作的新海宜、齊星投資、運盛實業(yè)等多家公司均未能重復(fù)今年上半年的“涉手游即大漲”神話，華天酒店甚至因股東反對而放棄了手游業(yè)務(wù)。

 

有券商分析師向騰訊科技表示，11月上旬深交所的公告只是去掉了手游概念的“勢”，而IPO明年開閘的消息是壓倒駱駝的最后一根稻草，讓游資和機(jī)構(gòu)尋找到了新的投機(jī)空間，斷掉了手游概念股的支撐，至此資本市場上手游概念回歸理性已經(jīng)沒有懸念。

 

投資機(jī)構(gòu)回歸理性 手游降溫

 

盡管A股上的手游概念股多數(shù)并不是國內(nèi)手游市場的主流玩家，但國內(nèi)手游行業(yè)的升溫與A股熱潮手游并購重組概念有直接關(guān)系，蓮花創(chuàng)投合伙人劉進(jìn)曾向騰訊科技表示，很多A股上市公司進(jìn)軍手游行業(yè)時，并未認(rèn)清巨大營收后的薪資廣告成本高啟和持續(xù)性問題。

 

從某知名手游團(tuán)隊單飛創(chuàng)業(yè)的制作人張宇（化名）向騰訊科技表示，現(xiàn)在面臨最大的問題就是“錢沒了”，幾個月前還承諾只要要愿意出來做就會投資的朋友都沒了聲音。事實上，今年上半年手游行業(yè)的大躍進(jìn)在資金方面的支撐多源自非專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，隨著A股手游概念的冷卻，手游市場里尋找機(jī)會的“快錢”也在迅速減少。

 

在騰訊科技今年7月的調(diào)查中，一家北京手游創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊負(fù)責(zé)人曾向騰訊科技表示，過去2年全國各地手游團(tuán)隊泛濫，2012年年底至2013年上半年市場一度冷卻，本來這一輪降溫將會促使國內(nèi)手游行業(yè)的薪資和管理更加合理化，但隨著A股上市公司砸錢式的進(jìn)軍手游市場，剛剛冷卻的行業(yè)再次被激活，本應(yīng)沉淀和反思的創(chuàng)業(yè)公司及團(tuán)隊再次進(jìn)入了亢奮狀態(tài)。

 

而一位專注于手游領(lǐng)域投資的VC向騰訊科技表示，手游熱潮降溫的時間比業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計的早了半年。尋找多家投資機(jī)構(gòu)對手游項目都趨于謹(jǐn)慎，11月末在成都某手機(jī)游戲峰會上，盡管氣氛熱烈，但專業(yè)投資機(jī)構(gòu)卻鮮有出手，罕有的投資案例多為手游發(fā)行商所為。

 

該VC表示，目前手游行業(yè)已經(jīng)是真正的“紅海”狀態(tài)，競爭壓力大，收益空間小，實際上頁游才是國內(nèi)游戲行業(yè)收入最穩(wěn)定前景最好的產(chǎn)品，包括云游、梅花傘等此前被外界硬歸類到手游概念中去的公司，基本都是靠頁游生存，目前市場上手游公司的收入并不穩(wěn)定，刨去渠道成本收入和頁游相近，但對手卻多了數(shù)十倍。

 

那么手游行業(yè)的發(fā)展空間到底有多大？據(jù)騰訊科技了解，2013年中國手游市場總體規(guī)模約為100至120億元，而對2014年相關(guān)預(yù)測出入較大，行業(yè)機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)大佬在公開場合對2014年中國手游市場的總體規(guī)模預(yù)期大約在200至250億之間，仍屬高速增長范疇。

 

但在此前A股公司的并購手游公司熱潮中，幾乎所有的對賭協(xié)議（中青寶收購美峰數(shù)碼等個別案例除外）都將被收購公司2014年的凈利潤增長幅度定在40%以下，遠(yuǎn)低于對市場總體規(guī)模的預(yù)期幅度。

 

上述VC認(rèn)為，隨著明年海外代理日韓游戲入華情況的加劇，國內(nèi)CP（內(nèi)容提供商）的壓力將會前所未有的大，多數(shù)缺乏核心競爭力或者依靠侵權(quán)而獲得關(guān)注的手游公司將會消亡，而手游發(fā)行商在經(jīng)過一整年的激烈角逐后座次已經(jīng)基本確定，所以具備投資潛力的公司并不多，因A股市場追捧而被放大的手游熱潮即將結(jié)束。