過去的日子我們一直在用懷疑的態(tài)度關(guān)注著咱們的股市，制度上的劣勢始終讓我們自卑；在我們在這里吶喊牛市來臨時(shí)，不免都會(huì)有一部分對立的聲音在耳邊縈繞。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉稱，現(xiàn)在所謂的牛市的“制度基礎(chǔ)是不是穩(wěn)當(dāng)?shù)摹⑹遣皇抢喂痰模艺J(rèn)為我們股市的缺陷還沒有得到根本的改善”。“我就有些擔(dān)心了，如果在一個(gè)制度基礎(chǔ)不是很完善的情況下迎來了因?yàn)槟撤N原因形成了一種羊群效應(yīng)、形成了一種牛市，就不能避免過去我們中國股市存在的大起大落的狀態(tài)。”
中國高層在過去的幾年也都一直在探討和實(shí)踐著制度基礎(chǔ)的改變，這種努力在習(xí)李執(zhí)政時(shí)期顯現(xiàn)得尤為強(qiáng)烈。在經(jīng)濟(jì)或者是政治歷史上，任何一種變革都會(huì)帶來利益的重新洗牌，并伴隨著“流血”騷亂。其實(shí)，在這里我們不必去討論最終的結(jié)果，結(jié)果在很長的時(shí)間里面都是無法證實(shí)或證偽，或許我們可以學(xué)著去接受現(xiàn)實(shí)的回饋。洗牌的利益重新分配放在熊市里面進(jìn)行帶來的震動(dòng)或許比牛市更加強(qiáng)烈；我們可以大膽假設(shè)：牛市是對股市制度改革的減震，相當(dāng)多的問題會(huì)在牛市得到順暢的解決。因此我們在假設(shè)的背景下一起去暢談現(xiàn)實(shí)的牛市機(jī)會(huì)。
現(xiàn)在的大環(huán)境和大趨勢是中國股市已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)各種短中長因素共振的初級(jí)牛市，在朝著大牛市演變的過程中，我們對一些中期/長期因素的關(guān)注會(huì)給我們牛市論調(diào)更強(qiáng)烈的信心支撐。降息+油價(jià)走熊+中國BBC（Built ByChina）計(jì)劃，成為支撐未來中國股市牛市的三大現(xiàn)實(shí)的支點(diǎn)。
低估值+降息摻水
估值低是支撐牛市的確定短期因素之一，這個(gè)無需贅言，一張圖說明問題：除了俄羅斯這種奇葩市場，在全球范圍內(nèi)比A股估值低的大市場只有港股。（全球主要市場市盈率水平， 基于過去十二個(gè)月盈利計(jì)算）
至于降息，這個(gè)非常容易理解：當(dāng)菜市場買蘿卜就好了。無論央行出于什么目的，是主動(dòng)行為，還是被動(dòng)
行為，其現(xiàn)實(shí)結(jié)果都是往面盆里摻了水，面團(tuán)就一定會(huì)膨脹——簡而言之，如果菜場一個(gè)蘿卜賣10元，央行再往菜場多注入一倍的鈔票，蘿卜還是那個(gè)蘿卜，但所有商販都會(huì)把價(jià)格改成至少20元。從目前CPI、PPI水平（10月CPI增長1.6%）與走勢判斷，中國經(jīng)濟(jì)離通貨膨脹還比較遠(yuǎn)，央行還有相當(dāng)降息或者降準(zhǔn)的空間，貨幣政策操作的安全區(qū)間還是非常寬。
油價(jià)走熊，經(jīng)濟(jì)增長的血液更加健康
最新的數(shù)據(jù)是，NYMEX油價(jià)再次暴跌，已經(jīng)到了64.75美元/桶。OPEC國家這次高峰會(huì)維持不減產(chǎn)，很明顯是打落牙，淚水混著血水一起往肚里吞。對進(jìn)口原油依賴度超過50%的中國無疑是歡呼的那一部分。
中國“馬歇爾計(jì)劃”等行為為代表的中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型努力
相對于前面的短期因素與中期因素，這個(gè)長期支點(diǎn)是中國這輪牛市會(huì)否從初級(jí)牛市演變?yōu)榇笈Ｊ械年P(guān)鍵所在。降息只是個(gè)面盆摻水的數(shù)字游戲，油價(jià)是一個(gè)我們無法掌控的別人的戰(zhàn)爭，唯有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成功，才有可能出現(xiàn)真正的大牛市，才有可能出現(xiàn)真正的黃金十年。
牛市，一個(gè)也不會(huì)少
最近A股和港股可謂是一個(gè)天一個(gè)地，券商，銀行，保險(xiǎn)，地產(chǎn)都漲了遍，港股的各路小伙伴都眼巴巴的看著深圳河北一片紅火，自己只有唉聲嘆氣：爹不要，媽不管，自己還不爭氣。再看看港股今天中小盤醫(yī)藥環(huán)保這些都拼命往下殺，港股外資因?yàn)橘Y金大，只看大藍(lán)籌，而香港中小盤則是大陸資金為主，A股紅紅火火，大陸資金回撤做A股也是情理之中。
上圖是恒指走勢，下圖是滬指走勢，其實(shí)在今年9月之前，這兩個(gè)走法還是蠻像的，問題就出在9月之后，市場擔(dān)心國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下臺(tái)階，外圍市場也不理想，加上9月末占中開始爆發(fā)，再后來滬港通不如預(yù)期，解放軍根本就沒南下，港股就一直萎靡到現(xiàn)在。而A股則事不關(guān)己，高高掛起。
從滬港通來說，雖然上周的滬港通遇冷跌破大家眼睛，但長期來說絕對是個(gè)利好，因?yàn)閺拈L期來說滬港通其實(shí)加強(qiáng)了A股和港股的聯(lián)系。
首先就是滬港通后有個(gè)潛在套利的機(jī)會(huì)。炒股賺錢有且只有兩種方法，一個(gè)就是低買高賣，叫資本利得，另一個(gè)就是分紅。相比A股，港股大盤股向來以高分紅，穩(wěn)定分紅著稱。以滬港通標(biāo)的為例，滬股通一般需要150元才能分1元，而港股只要50元就能分一元。當(dāng)然A股的散戶從來沒指望靠分紅賺錢，但很多大基金尤其是保險(xiǎn)和社保資金，還是很指望這些年終分紅的，那就很容易得出結(jié)論是買港股還是買A股。再拿個(gè)光大銀行做例子，最近A股的瘋狂加上光大重組的消息把光大拉的高高的，目前A股光大3.93元，每股分紅0.17元，港股光大4.06元，折合RMB3.17元，溢價(jià)達(dá)到了20%，而到時(shí)候要分紅了，3.8元分0.17元塊和3.17元分0.17元哪個(gè)劃算就顯而易見了。
另外，市場永遠(yuǎn)是10個(gè)瓶子6個(gè)蓋子，現(xiàn)在A股火，錢去了A股，這個(gè)是必然的，等A股到了一個(gè)階段調(diào)整的時(shí)候，大家回頭一看港股被拉下了那么多，估值拉下了那么多，錢又會(huì)迅速去港股追落后。而到時(shí)候回來，A股的估值被拉的高高在上，而港股指數(shù)權(quán)重的地產(chǎn)，保險(xiǎn)，銀行，券商估值就會(huì)變的很便宜，然后資金又會(huì)迅速流入指數(shù)成分股把指數(shù)拉上來，指數(shù)上去了，那最后就會(huì)輪到小盤股。所以牛市就是不管先來后到，不管排資論輩，最后總會(huì)輪到你，一個(gè)都不會(huì)拉下。
兩市期指套利交易
牛市一個(gè)也不會(huì)少，從兩市對比圖上看，A股相對于H股的強(qiáng)勢到達(dá)2012年的水平；在我們對后期股市預(yù)期的基礎(chǔ)上，以及滬港通效果的逐漸顯現(xiàn)，滬港兩市會(huì)在A股出現(xiàn)階段性回調(diào)整理時(shí)存在套利機(jī)會(huì)，我們可以利用香港交易所的國企指數(shù)期貨和新加坡的新華A50指數(shù)期貨進(jìn)行跨市套利交易。
A+H股具體個(gè)股套利機(jī)會(huì)
